九融配资债市早参1月9日|一季度地方债券计划发行规模超2万亿元；近30年来首次！黄金储备价值或已超越美债

　　债市要闻九融配资

　　【中国银行间交易商协会：银行间债务融资工具2025年发行再破十万亿元】

　　交易商协会公布，2025年，银行间债务融资工具市场保持健康快速发展，全年发行规模达10.1万亿元，连续两年突破十万亿元，净融资1.7万亿元；存续规模超18万亿元，同比增长10.9%。平均发行利率为2.050%，同比下降38个基点，有效降低企业融资成本。中长期品种发行5.8万亿元，占公司信用债中长期净融资六成以上；支持230家首次发债企业、135家民营企业（发行5782亿元，占比超七成），并落地802亿元稳增长扩投资专项债，有力支撑实体经济高质量发展和融资结构优化。

　　【一季度地方债券计划发行规模超2万亿元】

　　Wind数据显示，截至1月8日，各地披露一季度计划发行的地方债券总规模约20862亿元，超过2万亿元关口。四川、山东、云南计划发行规模位列前三位。一季度各地拟发行地方债券超2万亿元，是今年更加积极的财政政策靠前发力的具体体现。从债券类型看，一季度各地计划发行新增债券约8173亿元，其中新增专项债券约6514亿元，计划发行再融资债券12689亿元。

　　【助力经济平稳开局，地方债“早发早用早见效”】

　　据中证报，1月8日，宁波发行253.72亿元地方债。此前的1月5日，山东发行723.81亿元地方债，成为今年首个发行地方债的省份。西南财经大学财政税务学院教授刘蓉表示，“十五五”开局之际，项目储备充足，地方债早发行有助于实现早用款、早见效。目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力一季度经济平稳开局。

　　【债基遇“开门黑”，七成中长期纯债基开年回报为负，净值最多已下跌近2%】

　　债基未能迎来2026年的“开门红”，在长端收益率显著上升的情况下，七成中长期纯债券型基金今年一周的回报已为负。

　　财联社查询Wind数据，4200多只纯债型基金中（份额分开计），约六成2026年开年以来回报为负。而中长期纯债基成为下跌“重灾区”，3300只中长期纯债基约七成开年后回报为负。

　　【逆周期监管等多重因素助推险企发债规模连续三年超千亿元】

　　据证券时报，连续三年，保险公司发行债券规模超千亿元。2025年，23家保险公司发债规模合计达1042亿元。业内人士认为，背后有多重推动因素——低利率周期下，保险公司普遍面临较高的资本补充需求；利率下行，发债成本更低，险企有动力发新债置换旧债；也有险企希望在利率低位时融资以进一步夯实资本实力、增厚发展安全垫。

　　【江西省：支持民营企业通过发行基础设施不动产投资信托基金（REITs）等方式盘活存量资产】

　　江西省发展改革委印发《江西省促进民间投资高质量发展若干措施》。其中提出九融配资，鼓励多种形式盘活存量资产。民间投资参与盘活国有存量资产，可按规定享受土地、财政、金融、价格等支持政策。支持民营企业通过产权交易、不良资产收购处置等方式盘活自身资产，对产权清晰但前期工作手续不齐全的项目，由各相关部门按照规定协助补办相关手续。支持符合条件的房地产企业使用债券、股权等融资工具拓宽融资渠道。支持民营企业通过发行基础设施不动产投资信托基金（REITs）等方式盘活存量资产。

　　【陕西省：各级政府投资基金要坚持同股同权及同期同比例出资，不得新增本地区政府隐性债务】

　　陕西省政府网站发布《陕西省人民政府办公厅关于做好政府投资基金高质量发展工作的通知》。其中指出，各级政府投资基金要坚持同股同权及同期同比例出资，不得承诺保本保收益，不得通过违法违规举债融资进行出资，不得新增本地区政府隐性债务，不得强制要求国有企业、金融机构出资、垫资。要建立健全基金全流程风险防控体系，强化投后管理，定期跟踪基金投资项目进展，实时监测资金使用情况，对偏离预期目标、存在风险苗头的项目及时预警。

　　【64亿元!平安起诉华夏控股及王文学华夏幸福预重整再添变数】

　　1月8日晚间，华夏幸福公告称，控股股东华夏控股及实控人王文学，被平安资产与平安人寿提起仲裁申请，请求裁决华夏控股支付业绩补偿款及逾期付款违约金约64亿元。当前，华夏幸福正处于预重整关键阶段。然而，平安方面对预重整程序的合规性、必要性始终持有异议，双方矛盾已多次公开化。公布仲裁公告的同时，华夏幸福还发布了2025年业绩预亏公告，其预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，2025年经营业绩将出现亏损，且亏损金额预计将会超过上一年度经审计的净资产，2025年期末净资产可能为负值。

　　【近30年来首次！黄金或已超越美债成全球头号储备资产】

　　黄金正式超越美国国债，三十年来首次成为全球规模最大的储备资产。据世界黄金协会最新数据，若假设2025年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元，正式超越海外官方持有的美债规模，后者截至去年10月份的价值接近3.88万亿美元。

　　据财联社梳理，上一次外国机构持有的黄金超过美国国债还要追溯到1996年。

　　【美国12月ADP就业增加4.1万人，增速不及预期，显示劳动力市场持续降温】

　　美国企业12月的招聘人数温和上升。尽管增速略低于预期，这一数据提供了积极信号。因在12月数据发布前的四个月中，私营企业就业人数有三个月出现了下降。根据周三公布的ADP研究院数据，在经历了上月的下降后，私营部门就业人数增加了4.1万人，略低于市场一致预期的4.8万人。与此同时，11月的总就业数据从最初报告的减少3.2万人修正为减少2.9万人。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，1月8日以固定利率、数量招标方式开展了99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量99亿元，中标量99亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放99亿元。此外，中国央行1月8日还开展了11000亿元买断式逆回购操作，期限三个月（90天），该操作规模持平于当日到期量。

　　信用债事件

　　■富力地产：截至2025年11月30日九融配资，合并报表范围内逾期债务本金余额387.25亿元；

　　■万达商管：DALWAN 11 02/13/26建议修订及豁免已生效；

　　■晶泰控股：拟发行28.66亿港元零息可转债，转换溢价率20%；

　　■汉高集团：完成发行2026首单外资熊猫债，本次发行系人民币债券市场的“首秀”；

　　■债券受托管理人：“18同济01”、“18同济02”尚有4.602亿元本息未兑付，公司处于破产清算阶段；

　　■蓝光发展：公司及下属子公司逾期债务本息金额约605.61亿元；

　　■荆楚文化：被列为被执行人，执行标的6874.605万元，双方已签订《和解协议》；

　　■广西路桥：因涉嫌严重职务违法犯罪，副总经理莫友君被调查并免职；

　　■融侨集团：子公司债务展期、贷款被宣告提前到期及两起诉讼有新进展；

　　■广州交投集团：取消发行“26粤交投MTN002”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.21BP报1.2695%，7天期上行1.15BP报1.474%，14天期上行3.28BP报1.486%，1月期上行1.43BP报1.5447%。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.4BP报1.27%；7天期上行1.2BP报1.462%；14天期上行2.9BP报1.482%；1个月期下行0.5BP报1.559%。

　　银行间回购定盘利率表现分化。FR001涨1.56个基点报1.3456%；FR007持平报1.52%；FR014跌1.0个基点报1.56%。

　　银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨1.0个基点报1.28%；FDR007涨2.0个基点报1.47%；FDR014涨4.0个基点报1.48%。

　　【利率债|债市绝地反击，10年国债收益率下行近1BP】

　　周四，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。

　　银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.95bp报1.889%，30年期国债活跃券2500006收益率下行2.1bp报2.314%，10年期国开活跃券250215收益率下行1.9bp报1.975%。

　　业内人士指出，资金市场依旧维持稳健充裕状态，现券在连跌后出现修复，但在缺少明确方向的情况下，很容易受股市等影响再承压。另外，也需要关注更多经济数据，以判断经济基本面是否在发生变化，不宜对反弹行情过度乐观。

　　【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额放量至1386亿元】

　　周四，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额放量至1386亿元；万科债普遍上涨，“21万科04”涨超5%；中航产融债普遍下跌，“24产融02”跌超7%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.59个基点报1.6859%；3年期收益率上行0.96个基点报1.8962%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.57个基点报1.6991%；3年期收益率下行0.31个基点报1.8972%。

　　涨幅超2%的信用债共7只，其中“22华侨城MTN005”、“21万科04”、“21万科06”涨幅居前，分别涨5.93%、5.53%、4.42%，分别成交3911.9万元、101.55万元、111.71万元。

　　跌幅超2%的信用债共8只，“24产融02”、“25基石资本PPN001(科创债)”、“21阳山债”跌幅居前，分别跌7.71%、3.69%、3.19%，分别成交44.3万元、2897.08万元、6.07万元。

　　高收益债：共194只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科01”、“22万科02”、“21万科04”收益率居前，分别为470.72%、225.57%、79.06%，分别成交471.13万元、198.59万元、101.55万元。

　　【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.403%】

　　周四，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.403%，法国10年期国债收益率涨0.6个基点报3.527%，德国10年期国债收益率涨1.3个基点报2.861%，意大利10年期国债收益率跌0.6个基点报3.507%，西班牙10年期国债收益率涨0.3个基点报3.253%。

　　【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.86个基点报3.488%】

　　周四，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.86个基点报3.488%，3年期美债收益率涨2.83个基点报3.550%九融配资，5年期美债收益率涨2.78个基点报3.729%，10年期美债收益率涨1.97个基点报4.167%，30年期美债收益率涨0.71个基点报4.838%。

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